Waarom heeft Pensioenfonds ING in tegenstelling tot andere fondsen tot nu toe wel steeds kunnen indexeren?

Pensioenfonds ING heeft een eigenzinnig beleggingsbeleid en een hoge dekkingsgraad. De dekkingsgraad is de verhouding tussen de bezittingen en verplichtingen van een pensioenfonds. Hoe hoger de dekkingsgraad, hoe beter de financiële situatie. Onder de 100% betekent dat er niet voldoende geld is om alle pensioenen te betalen, 100% dat er precies genoeg geld is om alle pensioenen te betalen en alles daarboven dat er ruim voldoende is om de pensioenen te betalen. Bij Pensioenfonds ING schommelt de (actuele) DNB-dekkingsgraad de laatste tijd rond de 140%. Een ruime dekkingsgraad, zeker als je bedenkt dat Pensioenfonds ING de afgelopen jaren steeds heeft kunnen indexeren.

Renterisico dicht zetten

"Hoe het kan dat Pensioenfonds sinds de financiële onafhankelijkheid van de werkgever steeds heeft kunnen indexeren komt onder meer doordat het Fonds het renterisico goed beschermt", begint Actuaris Henk Bruins te vertellen. "Elk fonds loopt het risico van een rentedaling. Daar kun je je tegen beschermen door het renterisico dicht te zetten met beleggingen. Dat wil zeggen: door beleggingen te kopen met dezelfde gevoeligheid voor de rente als de verplichtingen. Op deze manier gaan de bezittingen en de verplichtingen min of meer synchroon met elkaar omhoog of omlaag. Ze heffen elkaar als het ware op, waardoor renteveranderingen geen of minder invloed hebben op de dekkingsgraad."

Henk Bruins vertelt dat er enkele fondsen zijn die dit ook doen, maar dat de meeste fondsen hier niet voor kiezen. "Veel fondsen richten zich met name op rentestijgingen en minder op rentedalingen. Als de rente stijgt, neemt bij hen de dekkingsgraad toe. Als Pensioenfonds ING kijken we juist naar een rentedaling. Keerzijde is wel dat je minder profiteert van een rentestijging." De Actuaris legt uit dat de rente de afgelopen decennia met name gedaald is. "Van die relatief lange periode van daling hebben we als Fonds flink geprofiteerd!"

Inflatiedekking

Een andere verklaring dat Pensioenfonds ING elk jaar heeft kunnen indexeren is volgens Henk Bruins dat het Fonds relatief veel aan inflatieafdekking heeft gedaan. "We hebben beleggingsproducten gekocht die meebewegen met inflatie. Zeker in 2022, toen er een uitzonderlijk hoge inflatie was, hebben we daar sterk van geprofiteerd. De inflatiebeleggingen hebben ons rugwind gegeven, omdat zij goede rendementen hadden." Een voorbeeld van zo'n inflatiebelegging is Franse staatsleningen met een inflatievergoeding. "De Franse overheid belooft dan dat, als de inflatie stijgt, de vergoeding die ze over hun lening betalen met de inflatie meebeweegt."

Henk Bruins vertelt dat het Fonds veel geleerd heeft van de kredietcrisis, toen het Fonds nog financieel verbonden was met de werkgever. "Werkgever ING moest destijds veel bijbetalen om de dekkingsgraad op peil te houden. Toen is gezegd: dat nooit meer! Sindsdien voeren we een voorzichtiger beleid en zijn we beter beschermd tegen renteschokken. Ook is toen besloten om het percentage beleggingen in aandelen en vastgoed niet groter te maken dan nodig."

Wat verandert er in het nieuwe stelsel?

Wanneer Pensioenfonds ING overgaat naar het nieuwe pensioenstelsel gaat er op beleggingsgebied het een en ander veranderen. "Uit een enquête met deelnemers is gebleken dat oudere deelnemers minder risico willen nemen dan jongere deelnemers. Bij een overgang naar het nieuwe stelsel zal er meer differentiatie op basis van deze voorkeuren plaatsvinden. Dit betekent dat we voor oudere deelnemers een voorzichtig beleid zullen blijven voeren en voor jongere deelnemers juist meer risico's zullen gaan nemen. Dat betekent dat de jongere generatie naar alle waarschijnlijkheid een hoger, maar dus ook een risicovoller pensioen gaat krijgen. Uiteraard blijven we elke vijf jaar in ons risicobereidheidsonderzoek peilen hoe deelnemers hier tegenaan kijken en stellen we bij waar nodig."

Indexatie stopt

Een andere grote verandering is dat het hele begrip indexatie in het nieuwe stelsel ophoudt te bestaan. "In het nieuwe stelsel zal geen officiële prijsindexatie meer zijn, maar delen we beleggingsopbrengsten uit. Dit gaan deelnemers een keer per jaar in hun pensioen merken." Anders gezegd gaat het pensioen meebewegen met de economie. "Zoals het er nu uitziet, nemen we in 2027 afscheid van het fenomeen indexatie, maar ook in het nieuwe stelsel blijven we ons uiteraard richten op een door de jaren heen waardevast pensioen. Dat wil zeggen dat de beleggingsopbrengsten de inflatie gemiddeld genomen kunnen bijhouden."

"Sinds de kredietcrisis voeren we een voorzichtiger beleid en zijn we beter beschermd tegen renteschokken"